httpS：/muccpt.xyz

图11：宏观经济“三驾马车”（%）数据来源：Wind，中信建投期货图12：工业增加值和用电量累计同比（%）数据来源：Wind，中信建投期货5、国内制造业PMI中国制造业PMI重回枯荣线下方。国家统计局公布的数据显示，5月官方制造业PMI49.4，低于预期的49.9，较前值的50.1回落，创3个月新低。分类指数看，生产指数和供应商配送时间指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。综合看，在终端需求不强的情况下，官方制造业PMI超预期下滑，表明当前政策调整、贸易冲突升级等短期对经济一直显著。

事实上，近两年间顺利完成定增的农业银行、北京银行和浦发银行，都采用了和华夏银行类似的定价方式，锁定底价，且最终都以发行前最近一期未经审计的归属于普通股股东的每股净资产作为发行价格。但无论是增发日的股价还是定增预案发布日的股价，都没有与这几家银行的最终发行价大幅度偏离。北京银行、浦发银行、兴业银行的定增股东，还得以低于增发日收盘价的价格，入手上述银行的股权。

郑棉价格何去何从，宏观政策导向是关键。从供给方面来看，截止10月底，全国棉花商业库存由于新棉上市，增至297.4万吨，比历史均值增加139万吨；工业库存总量为89.05万吨，同比历史均值增加17.74万吨，整体市场供应压力较大，打压棉花价格持续下滑。从需求方面来看，G20峰会中美达成协议，暂停升级关税，贸易纠纷有望缓解，国内悲观气氛有所好转，一定程度提振郑棉价格，但中美贸易状况存在很大变数，所以国内中下游行业整体依旧处于弱势，如图所示，国内纱场和织布厂开工率仍继续下滑，纺织产业订单量萧条。因此，预期郑棉短期内弱势震荡，后续将继续关注中美贸易谈判具体进展情况。

从其他的一些特征，比如说市场的估值，上证指数跌到12倍，到历史新低的位置，以及破净股的数量大幅增加。根据统计，现在破净股数量已经创了历史新高，逼近了300只。这是什么概念？也是就是说全市场3000只股票有10%的股票已经破净，破净的数量最近还在增加，这意味着市场底部的到来。

上海保交所是由中国银保监会直接管理的会管单位之一，于2015年11月获国务院批准同意设立，2016年6月12日正式开业，由中国银保监会直接管理。该公司由91家股东发起设立，首期注册资本22.35亿元，注册地位于上海自贸区。公司董事长为原保监会资金运用监管部主任曾于瑾。

巴菲特说，“我们买入一个公司非常谨慎，所以我们买了之后都渴望能够永远持有下去。只要公司的基本面没变，只要公司的管理层没换，管理层一直优秀，我会一直持有下去。我不愿意去卖出我选好的公司。”对于投资的分散度，巴菲特认为要适当的集中，而不要过于分散。所以巴菲特的重仓股往往只有15只，而这是在拥有上千亿美元的资金量的情况之下。